我們看到的可能只是寧德時代投資帝國的冰山一角。

2022年，年凈利潤超過300億元；2023年寧德時代再次回歸萬億市值俱樂部。

不差錢、不差影響力的“萬億寧王”正以瘋狂投資的方式不斷擴大朋友圈。如今，寧德時代的私募股權投資版圖再添新成員。

今年5月，廈門溥泉私募基金管理合伙企業（有限合伙）成立，寧德時代新能源產業投資有限公司（寧德時代子公司）持股45%。

溥泉私募的成立代表著寧德時代在資本領域投資版圖的再擴大。但其實在溥泉私募成立之前，寧德時代就以多筆投資在新能源、鋰電池等領域建立起了投資帝國。如下圖所示：

溥泉私募背后的LP寧德時代新能源產業投資有限公司，應該是寧德時代體系內血統最正統的CVC。根據公開資料顯示，寧德時代產投執行董事兼總經理為曲濤，他同時也是戰投企劃部總經理，兼任董事長曾毓群的助理。

據睿獸分析統計，寧德時代另外一家做產業投資的全資子公司是寧波梅山保稅港區問鼎投資有限公司（以下簡稱“問鼎投資”）。其中，問鼎投資既做LP投資了晨道資本、一村資本、恒旭等基金，還直接投資了奇瑞控股、合眾新能源、愛馳汽車、寒武紀、杉杉鋰電等近30家企業。

另外，2017年寧德時代成立寧波梅山保稅港區晨道投資合伙企業（以下簡稱“晨道資本”），作為其私募股權投資平臺。除此，自2020年起，寧德時代以及其子公司也作為LP出資高瓴、隱山資本、中金資本、恒旭多家私募股權基金。

本文即對寧德時代及其子公司出資的部分GP進行梳理，并對寧德時代及其私募股權投資平臺晨道資本的投資偏好及投資戰績進行分析，試圖將寧德時代的投資版圖展開。

根據公開數據統計，截至目前，寧德時代及其子公司出資GP超10家，出資額已超30億；寧德時代作為投資主體，參投事件數百起左右；其私募股權投資平臺晨道資本參投事件同樣超百起。

寧德時代瘋狂出資GP

先來看寧德時代的私募股權投資版圖。

據睿獸分析統計，自2020年至今，寧德時代及其子公司出資GP不少于15起，尤其在2021年，寧德時代及其子公司出資GP更是超10起。

2020年，寧德時代與寧德市金振投資有限公司合伙人共同設立福建閩東時代鄉村投資發展合伙企業（閩東時代），注冊資本10億，寧德時代持股60%。2021年寧德時代通過閩東時代認購鋰電池組生產線解決方案供應商星云股份增發新股309.6萬股，認購完成后，閩東時代持有星云股份2.09%股份。

2021年，寧德時代私募版圖正式拉開。先是2月，出資5.48億與上汽投資等共同設立福建時代閩東新能源產業股權投資合伙企業；同年，寧德時代子公司問鼎投資先后出資長江晨道、宜賓晨道以及一村資本；5月，寧德時代又認繳出資3億，在廈門設立私募基金——博裕四期（廈門）股權投資合伙企業，主要投資消費品和零售、金融服務、醫療健康等領域。

1個月后，寧德時代作為有限合伙人之一參與投資山東綠色發展股權投資基金合伙企業，重點投資節能減排、清潔能源等新能源領域。該基金認繳出資總額14.57億，寧德時代認繳出資1億，持有6.86%股份；7月，寧德時代再次以有限合伙人之一參與北京高瓴裕潤股權投資基金合伙企業，認繳出資額3億；8月，寧德時代參與投資上海國策綠色科技制造私募投資基金合伙企業，認繳出資額1億，持股11.35%。另外，2021年寧德時代還先后3次出資隱山資本。

2021年是寧德時代瘋狂出資GP的一年，基本保持每月一家的頻率。到2022年，寧德時代出資GP步伐逐漸變緩，但在該年初，寧德時代依然與上海國投資本、上汽集團、B站等聯合發起上海孚騰私募基金管理有限公司，其中上海國投資本持股35%、上汽集團持股7%、B站與寧德時代均持股5%；今年成立的廈門溥泉私募基金管理合伙企業，則除寧德時代持股45%外，廈門紅樹投資持股35%、賴學仕持股20%。

寧德時代：動力電池領域強勢布局，多次合作資方寥寥

據不完全數據統計，寧德時代合計出手超百起。中外合資保險運營商中法人壽以及智能網聯與新能源汽車產業鏈服務商阿維塔科技先后3次獲寧德時代投資。

從行業分布來看，首先是動力電池行業，寧德時代投資超30起，占比39%；排在之后的為儲能行業，寧德時代投資超10起，占比14%。如下圖所示：

動力電池領域，寧德時代更偏向投資上游材料企業，30多起投資中，上游材料商就占15起。鋰離子電池材料制造商力泰鋰能、天宜鋰業以及杉杉鋰電等背后都有寧德時代的身影。

上游材料領域，寧德時代也在加大在海外的布局。澳大利亞鋰礦及鉭礦開采商Pilbara Minerals獲2.6億B輪融資，寧德時代為投資方；寧德時代還以2.4億美元投資澳大利亞礦產勘探開采商AVZ Minerals。

而早在2018年，寧德時代就通過收購ST吉恩股份，增資和認購可轉債的方式取得了北美鋰業的控股權，持股比例達95.21%。近期，寧德時代又透露，將出資14億美元，與玻利維亞政府合作，在玻利維亞的烏龍尼和奧魯羅兩個鹽湖中提取鋰，并在當地建設兩座鋰鹽加工廠。

除上游材料外，動力電池領域，寧德時代的投資版圖也覆蓋電解液、隔膜、檢測、回收等環節。包括在儲能及下游汽車制造領域，寧德時代也投資超10家公司。

另外，芯片半導體領域，寧德時代投資半導體芯片研發商芯邁半導體、高性能模擬和數模混合芯片研發商格威半導體等合計8家公司。自動駕駛領域，寧德時代兩次參投自動駕駛研發商嬴徹科技。

作為動力電池領域的絕對佼佼者，寧德時代的投資覆蓋動力電池行業的方方面面，而在這百起投資中，寧德時代又是否有經常合作的資本呢？睿獸分析數據顯示，寧德時代多次合作的資方并不多，合投3次及以上的資方也僅有國投招商、蔚來資本、晨道資本以及比亞迪。

如上圖所示，寧德時代與國投招商合投4家公司，2家屬半導體芯片領域，還有1家為自動駕駛研發商嬴徹科技，汽車線控底盤核心技術提供商拿森電子，其C輪融資吸引寧德時代及國投招商參投。

晨道資本為寧德時代私募股權投資平臺，除晨道外，寧德時代合作3次以上的資本僅剩蔚來資本和比亞迪。寧德和蔚來聯手兩次投資自動駕駛研發商嬴徹科技。2020年為推動“車電分離”模式在新能源汽車領域的發展，蔚來、寧德時代、湖北科投、國泰君安共同出資成立電池資產管理公司蔚能。

寧德時代與比亞迪共同投資3家公司，其中2家為動力電池上游公司，分別為磷酸鐵鋰研發生產商裕能新能源和鋰離子電池負極材料研發商杉杉鋰電，另外，寧德時代和比亞迪還共同參與三維視覺傳感器芯片供應商芯視界微電子的B輪融資。

晨道資本：與超興投資聯手投資的事件超2成

作為寧德時代的私募股權投資平臺，晨道資本的投資同樣聚焦在新能源產業鏈上下游。值得關注的是，晨道資本創始合伙人關朝余，除了是格威半導體公司的董事長（投資方為寧德時代），還對寧德系兩家公司（寧德叁源技術有限公司和寧德九源科技有限公司）享有實際控制權。

睿獸分析數據顯示，晨道資本合計投資超百起。

動力電池領域，晨道資本出手26次，占合計出手次數的35%。與寧德時代相同，其也更偏向上游材料方面的投資，出手17次，在動力電池領域，占比65%。晨道資本3次投資磷酸鐵鋰研發生產商裕能新能源，同樣也是鋰離子電池相關材料產銷商天宜鋰業、鋰電池材料研發生產商融通高科等背后的投資方。

與寧德時代不同的是，晨道資本在芯片半導體領域的投資更為積極，超百起投資中，有15起集中在芯片半導體領域，近乎于寧德時代（8起）的2倍。

新型功率半導體器件研發商芯長征的B++輪及D輪融資，晨道資本均參投；除此，晨道資本還2次投資物聯網通訊芯片制造商芯翼信息、碳化硅外延晶片研發商天域半導體。半導體研發商飛锃半導體、無線充電芯片制造商伏達半導體等在一級市場都有晨道資本注資。

另外，寧德時代多次合作的資本屈指可數，而晨道資本則與多家資本合作頻繁。尤其是超興投資，晨道資本超百起投資中，有16起為與超興投資聯手。據悉，超興投資成立于2017年，以自有資金對企業進行直接股權投資，重點關注新能源、芯片、先進制造、新材料等行業。天域半導體、厚生新能源、紐聯科技等都是晨道和超興聯手投資公司。

相關信息顯示，超興投資成立于2017年9月，由自然人黃琨、吳岑二人出資成立，黃琨為超興投資執行事務合伙人。另外，黃琨還在寧德系超10家公司擔任法人代表。

除超興投資外，晨道資本與比亞迪、招銀國際分別合作7次和6次。另外，晨道資本的多次合投方中還出現招銀國際和湘潭產業投資，再結合與寧德時代合作最為頻繁的國投招商，我們可以看出，動力電池領域，動力電池企業與金融機構、地方國資、車企之間的投資合作或會越來越頻繁。

可見，寧德時代以直接投資和間接投資等不用方式在新能源產業鏈上下游頻繁落子?；蛟S我們看到的只是寧德時代投資版圖的冰山一角。

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