一些投資者將這只股票描述為定價完美。從過去 12 個月的公司收益來看，英偉達(dá)的市盈率為 220，即使與以高估值科技公司聞名的公司相比，也顯得非常高。根據(jù) FactSet 的數(shù)據(jù)，亞馬遜的市盈率為 110，特斯拉的市盈率為 70。

如果英偉達(dá)能夠達(dá)到分析師的預(yù)測，與大多數(shù)科技行業(yè)相比，當(dāng)前價格看起來仍然過高，但更為合理。FactSet 的數(shù)據(jù)顯示，對于未來 12 個月的收益，英偉達(dá)的市盈率為 42，亞馬遜為 51，特斯拉為 58。

據(jù) Refinitiv 稱，當(dāng)英偉達(dá)本月晚些時候公布財(cái)報(bào)時，分析師預(yù)計(jì)季度收入為 110.8 億美元，這將比去年同期增長 65%。這略高于英偉達(dá)官方給出的約 110 億美元的指導(dǎo)。

投資者押注，在本季度和下季度之后，英偉達(dá)不僅能夠在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)駕馭人工智能浪潮，而且還將在來自谷歌和 AMD 日益激烈的競爭中脫穎而出，并避免任何重大的供應(yīng)問題。

還有一些與任何股票飆升過快而帶來的風(fēng)險相關(guān)的問題。英偉達(dá)的股票本周下跌了 8.6％，而納斯達(dá)克指數(shù)下跌了 1.9％，并沒有任何不利消息導(dǎo)致如此大的降幅。這是自去年 9 月以來英偉達(dá)股票的最大周度跌幅。

「作為投資者，我們必須開始考慮，對于英偉達(dá)已經(jīng)做過的所有偉大事情以及可能繼續(xù)做的偉大事情的熱情是否已經(jīng)融入到了這個表現(xiàn)中，」WisdomTree 分析師 Christopher Gannatti 在周四的一篇文章中寫道?！竿顿Y者的高期望是公司需要克服的最艱難的障礙之一?！?/p>

英偉達(dá)如何發(fā)展至今

英偉達(dá)今年的股票漲幅令人矚目，但真正令人瞠目結(jié)舌的是十年的漲幅圖表。十年前，英偉達(dá)市值約為 84 億美元，僅占芯片巨頭英特爾市值的一小部分。

自那時以來，盡管英特爾股價上漲了 55％，但英偉達(dá)的價值已經(jīng)增長了超過 11，170％，使其比競爭對手更有價值了七倍。特斯拉的漲幅為 2，279％，其股票漲幅使首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克成為全球最富有的人。

英偉達(dá)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛的凈資產(chǎn)已達(dá)到 380 億美元，使他在彭博億萬富翁指數(shù)上排名第 33 位。

英偉達(dá)發(fā)言人拒絕對此事發(fā)表評論。

在人工智能興起之前，英偉達(dá)以為視頻游戲生產(chǎn)關(guān)鍵技術(shù)而聞名。據(jù)報(bào)道，該公司誕生于 1993 年加利福尼亞州圣何塞的一家 Denny‘s，該公司制造的處理器幫助玩家在電腦游戲中呈現(xiàn)復(fù)雜的圖形。英偉達(dá)的標(biāo)志性產(chǎn)品是一張顯卡，芯片和電路板可以插入家用個人電腦主板或筆記本電腦中。

視頻游戲?qū)υ摴救匀皇且豁?xiàng)重要業(yè)務(wù)。英偉達(dá)在 2023 財(cái)年的游戲銷售額超過 90 億美元。但與上一年度相比下降了 27％，部分原因是英偉達(dá)在疫情初期銷售了大量顯卡，當(dāng)時人們在家里升級自己的系統(tǒng)。英偉達(dá)的核心游戲業(yè)務(wù)持續(xù)收縮。

讓華爾街興奮的事與游戲無關(guān)，而是英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心部門的新興人工智能業(yè)務(wù)。該單位去年銷售額增長了 41％，達(dá)到了 150 億美元，超過游戲業(yè)務(wù)。FactSet 調(diào)查的分析師預(yù)計(jì)它將在 2024 財(cái)年增至 312.7 億美元以上。分析師表示，英偉達(dá)在 AI 芯片市場控制著 80％或更多的份額。

英偉達(dá)在向 AI 芯片轉(zhuǎn)型實(shí)際上已經(jīng)醞釀了 15 年。

2007 年，該公司發(fā)布了一款名為 CUDA 的鮮為人知的軟件包和編程語言，該軟件允許程序員充分利用 GPU 芯片的所有硬件功能。

開發(fā)人員很快發(fā)現(xiàn)這個軟件在訓(xùn)練和運(yùn)行人工智能模型方面非常有效，而且 CUDA 現(xiàn)在是訓(xùn)練過程中的一個重要部分。

分析師說，當(dāng)人工智能公司和程序員使用 CUDA 和英偉達(dá)的圖形處理器來構(gòu)建他們的模型時，他們不太可能轉(zhuǎn)向競爭對手，比如 AMD 的芯片或 Google 的張量處理單元（TPU）。

Moor Insights 的半導(dǎo)體分析師 Patrick Moorhead 說:「英偉達(dá)現(xiàn)在有兩道護(hù)城河，一方面是他們擁有性能最高的訓(xùn)練硬件，而另一方面，在人工智能領(lǐng)域的軟件方面，有圖形庫和 CUDA。」

確保收入和供應(yīng)

隨著英偉達(dá)的估值增長，該公司已經(jīng)采取措施確保自己的領(lǐng)先地位，兌現(xiàn)這些高期望。黃仁勛今年 6 月與臺積電主席張忠謀共進(jìn)晚餐。

作為半導(dǎo)體公司芯片的主要制造商，臺積電為英偉達(dá)制造核心產(chǎn)品。在晚餐后，黃仁勛表示他「對依賴臺積電完全放心」，這意味著英偉達(dá)已經(jīng)確保了所需的供應(yīng)。

此外，英偉達(dá)還成為了風(fēng)投世界中一家舉足輕重的初創(chuàng)公司投資者，明確關(guān)注與 AI 模型合作的公司。

根據(jù) Pitchbook 的數(shù)據(jù)，英偉達(dá)今年迄今為止已經(jīng)投資了至少 12 家初創(chuàng)公司，其中包括一些最知名的人工智能公司。它們包括開發(fā)基于人工智能的視頻編輯軟件的 Runway，由前 DeepMind 創(chuàng)始人創(chuàng)辦的 Inflection AI 以及銷售英偉達(dá) GPU 訪問權(quán)限的云服務(wù)提供商 CoreWeave。

這些投資可能為該公司提供一個不斷增長的客戶群，不僅可以推動英偉達(dá)未來的銷售增長，還可以為其 GPU 提供更多樣化的客戶群體。

一些初創(chuàng)公司發(fā)布的數(shù)字顯示出對英偉達(dá)技術(shù)的需求非常高。Piper 的 Kumar援引了 CoreWeave 管理層的評論，指出該公司去年的收入為 3000 萬美元，但下一年已經(jīng)簽約了 20 億美元的業(yè)務(wù)。

Kumar 表示:「這代表了對生成式 AI 類型應(yīng)用、語音搜索應(yīng)用或者普遍說來說就是 GPU 應(yīng)用的需求。」

英偉達(dá)現(xiàn)在已經(jīng)接近其當(dāng)前 GPU 架構(gòu)周期的中點(diǎn)。最新的高端人工智能芯片 H100 是基于英偉達(dá)的 Hopper 架構(gòu)開發(fā)的。Hopper 于 2022 年 3 月宣布發(fā)布，英偉達(dá)表示預(yù)計(jì)其繼任者將于 2024 年面世。

包括谷歌、微軟和亞馬遜在內(nèi)的云提供商已表示將大力擴(kuò)建數(shù)據(jù)中心，這主要依賴英偉達(dá)的 GPU。

目前，英偉達(dá)幾乎賣出了所有生產(chǎn)的 H100 芯片，業(yè)內(nèi)參與者常常抱怨在去年底 ChatGPT 發(fā)布后很難獲得 GPU 的使用權(quán)。

黃仁勛在公司年度股東大會上表示:「ChatGPT 是人工智能的 iPhone 時刻。它綜合了簡單易懂的用戶界面。但我們只是初步看到了它的全部潛力。生成式人工智能開啟了一個新的計(jì)算時代，將與互聯(lián)網(wǎng)的轉(zhuǎn)變產(chǎn)生相似的影響。」

投資者正在參與這個故事。但正如本周的波動交易所示，如果公司或市場遇到困難，他們也很快會按下賣出按鈕。